רדיט דיווחה על תוצאות רבעוניות טובות, אך אי-ודאות סביב גוגל ועידן החיפוש המונע בינה מלאכותית מדאיגה משקיעים.
רדיט דיווחה על תוצאות רבעוניות טובות, אך אי-ודאות סביב גוגל ועידן החיפוש המונע בינה מלאכותית מדאיגה משקיעים.
רדיט פרסמה תוצאות כספיות חזקות לרבעון האחרון, עם צמיחה בהכנסות ובבסיס המשתמשים שממשיכה להפתיע לטובה את שוק ההון. החברה, שהפכה בשנים האחרונות ממוקד תרבות אינטרנט לשחקן משמעותי בכלכלת התוכן הדיגיטלית, ממשיכה להראות שהמודל העסקי שלה — פרסום בשילוב מכירת נתונים לחברות בינה מלאכותית — עדיין מייצר ערך.
עם זאת, מתחת לפני השטח מסתתרת דאגה מרכזית אחת: התלות ההולכת וגוברת של רדיט בגוגל. חלק ניכר מהתנועה לאתר מגיע מתוצאות חיפוש, ושינויים באופן שבו גוגל מציגה תוכן — בעיקר הדחיפה לכיוון תשובות מבוססות בינה מלאכותית שמצטטות תוכן בלי להפנות משתמשים לאתר המקור — מעוררים חשש אמיתי לגבי יציבות מקור התנועה הזה בטווח הארוך.
התופעה הזו, המכונה לעיתים "האינטרנט המ-AI-פיקציה", מציבה אתגר לא רק לרדיט אלא לכל אתרי התוכן שנשענים על חיפוש אורגני. כשמנועי חיפוש ועוזרים חכמים מספקים תשובות ישירות למשתמשים, הצורך שלהם ללחוץ ולהיכנס לאתרים המקוריים פוחת, מה שעלול לפגוע בהכנסות פרסום ובנתוני שימוש שרדיט מוכרת הלאה.
המשקיעים, שראו את הדוח הרבעוני החיובי, עדיין נותרים עם סימני שאלה לגבי האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה מול השינוי המבני הזה בעולם החיפוש. השאלה המרכזית היא האם רדיט תצליח לבנות מודל עסקי שפחות תלוי בגוגל, או שתמשיך להיות חשופה לכל שינוי אלגוריתמי שהענקית מבצעת.
הנתונים המדויקים שפרסמה החברה מציירים תמונה מורכבת יותר ממה שנראה במבט ראשון. ההכנסות ברבעון הגיעו ל-805 מיליון דולר, זינוק של 61% לעומת התקופה המקבילה אשתקד — הרבעון השמיני ברציפות שבו רדיט חוצה קצב צמיחה של מעל 60%, כשהכנסות הפרסום לבדן טיפסו ב-64% ל-762 מיליון דולר. הרווח הנקי יותר מהוכפל, מ-89.3 מיליון דולר ברבעון המקביל ל-252.8 מיליון דולר, ושולי הרווחיות התפעולית (EBITDA) התרחבו ל-43%.
עם זאת, מתחת למספרים המרשימים מסתתר סימן אזהרה קונקרטי: מספר המשתמשים היומיים הפעילים בארה"ב נחלש ברבעון עצמו, בעוד שיחות הכניסה האורגניות מגוגל — ובפרט אלה שמקורן ב"AI Overviews", תקצירי הבינה המלאכותית שגוגל מציגה בראש תוצאות החיפוש — התגלו כתנודתיים במיוחד לקראת סוף הרבעון. למרות שהחברה מדגישה כי המודל העסקי שלה נשען יותר ויותר על שימוש חוזר דרך האפליקציה ופחות על תנועה מזדמנת מגוגל, הנתונים מראים שהתלות הזו עדיין משפיעה ישירות על מדדי הצמיחה.
מוקד אי-הוודאות המרכזי נוגע דווקא להסכמי הרישוי של רדיט עם ענקיות הבינה המלאכותית. לפי דיווחים, ההסכם המקורי של רדיט עם גוגל, שנחתם בפברואר 2024, מוערך בכ-60 מיליון דולר בשנה, לצדו הסכם נפרד עם OpenAI בהיקף של כ-70 מיליון דולר בשנה — יחד כ-140 מיליון דולר, כעשירית מהכנסות רדיט אשתקד. בסוף יולי 2026 דיווח וול סטריט ג'ורנל כי שיחות החידוש של הסכם הרישוי מול גוגל נתקלות בקשיים, ומניית רדיט צנחה בכ-6% במסחר המוקדם בעקבות הדיווח. לפי אותם דיווחים, בכירים ברדיט מטילים ספק אם ההסכם עדיין משרת את האינטרסים של החברה, נוכח העובדה שתשובות הבינה המלאכותית של גוגל פוגעות בתנועה לאתרים חיצוניים — כלומר לרדיט עצמה.
יחד עם זאת, השוק הגיב בחיוב לתחזית הרבעון הבא: החברה צופה הכנסות של 860–870 מיליון דולר ברבעון השלישי, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-828 מיליון דולר, ומניית רדיט קפצה כ-22% בעקבות התחזית האופטימית. הפער הזה — בין ביצועים כספיים חזקים ותחזית מרשימה מצד אחד, לבין תלות מבנית הולכת ומעמיקה בהסכמים עם גוגל ו-OpenAI מצד שני — הוא בדיוק הסיפור שממשיך להטריד את המשקיעים בטווח הארוך. השאלה אם רדיט תצליח למנף את מאגר התוכן העצום שלה למשא ומתן טוב יותר, או שתישאר תלויה בחסדי הענקיות הטכנולוגיות שצורכות את הנתונים שלה, עדיין פתוחה.